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                      通用福特一季度財報出爐,可用現金近乎全部來自信貸

                      第一電動王蕊

                      時間飛逝,轉眼已是人間五月天。隨著五月的到來,中國很多車企陸續發布了4月份的產銷快報。從這些數據中,也終于迎來了期盼已久的好消息。由于疫情的進一步控制,消費者的消費需求得到進一步提升,大部分企業的銷量降幅都實現大幅縮減,而像是廣汽等車企,月銷量更是已經出現同比增長。

                      但在中國市場正逐漸回溫的同時,有些國家卻仍然處在水深火熱之中,且還有愈演愈烈的趨勢,比如美國。

                      新型冠狀肺炎在美國仍然以可怕的速度傳播著。據美國約翰斯·霍普金斯大學檢測系統數據,截至美國東部時間5月7日下午5時32分,美國新冠病毒感染病例已經超過125萬例,死亡病例超過7.5萬例,與24小時前相比,美國日新增病例近3萬例。

                      由于疫情一直無法得到有效的控制,美國4月份新車銷售約為63.3萬輛,同比下降52.5%,創有記錄以來的最差表現。其中,美國本土汽車品牌預計4月銷量將出現超過50%的降幅。

                      在這樣的背景下,近日通用汽車也發布了第一季度財報,再結合幾天前福特發布的數據,不難猜測,今年這兩家美籍車企的境遇或許會很艱難。

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                      第一季度營收均大幅下滑

                      首先來看通用,財報發布時間最晚的通用,卻帶來了相對最好的消息。第一季度,通用汽車的銷量為145.7萬輛,與去年同期相比下滑22.4%;營收總額為327億美元,同比下降6.2%;凈利潤為2.94億美元,同比下降86.7%。

                      這樣的數據雖然并不算優異,但卻仍然超過了華爾街的預期,尤其在眾多車企都入不敷出,出現巨額虧損的情況下,還能保持正向收入已經實屬不易。在財報電話會議上,通用首席執行官瑪麗·博拉也表示,如果不是因為疫情,這對公司來說將是非常好的一個季度。而在財報數據發出后,通用的股價在清晨的交易中出現大漲。

                      更加值得關注的是,能夠取得這樣的成績,與其汽車銷售的利潤增長不無關系。財報顯示,通用第一季度的汽車經營現金流量為3.37億美元,與去年同期相比,增長了25億美元。這得益于其2019年新款全尺寸皮卡的銷量,其中雪佛蘭Silverado和GMC Sierra輕型版本的銷量比去年同期相比,增長31.9%。

                      同時,盡管3月份疫情導致工廠關閉,經銷商流量減少,但通用在北美地區的運營卻仍然保持增長,一季度稅前利潤仍為22億美元,這也正好彌補了公司在其他地區出現的5.51億美元虧損。

                      同時,我們也可以看到,今年第一季度,通用在運營成本方面也進行了大幅縮減。一季度,通用的運營成本為19.7億美元,同比下降6.14%。

                      通用汽車執行副總裁兼首席財務官Dhivya Suryadevara表示,“在成本方面,我們通過采取重大的緊縮措施,積極削減了我們的持續成本,并采用了零基預算方法。同時也采取了一些更顯著的削減成本行動,包括廣告支出、延期支付公司和讓某些員工休假等?!?/p>

                      不過,并不是所有公司都能如同通用一樣,獲得意想不到的驚喜,福特第一季度財報的出爐不過是再次印證了一遍其之前的預測。

                      第一季度,福特總營收為343億美元,與去年同期相比下降14.9%,凈利潤虧損19.9億美元,同比巨跌273%。在主營業務方面,福特汽車的稅前利潤虧損1.77億美元,而在2019年,這個數字還能保持在21.9億美元。這其中,由于受疫情沖擊較早,福特在中國市場的利潤下降最大,達到2.41億美元。

                      紛紛發債補充現金流

                      面對營收下跌,利潤大幅下降的現狀,以及疫情與經濟形勢極其不穩定的第二季度,通用和福特卻異口同聲地表示,公司擁有足夠的現金流。Dhivya Suryadevara更是強調,即使在生產為零的極端情況下,公司當前的現金流動性水平也將使其進入2020年第四季度。

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                      從財報數據來看,截至3月31日,通用手頭可動用的流動資金總額為334億美元,其中包括通過借款新增的160億現金儲備。

                      而為了增加市場的信心,Dhivya Suryadevara還算了一筆賬。在采取一些列緊縮政策之后,通用預期公司每月維持運營所需的現金成本大約為20億美元。在成本支出方面,通用已經推遲了某些與產品更新有關的非關鍵性資本支出計劃,目前預計第二季度的支出將減少25%,至15億美元。

                      而接下來,通用在北美工廠將于5月18日重啟,生產也將逐步過渡從一個班次增加到兩個或三個班次。因此,在全球生產同比下降60%-70%,美國汽車銷量經季節調整后的年化增長降至800萬輛至1000萬輛的情況下,通用預計其總現金流將會減少70億美元,這包括30億-40億美元的運營資金支出,20億至30億美元的銷售津貼支出。而汽車銷售和售后將獲得30億-40億美元,此外來自GM Financial的股息也可以增加10億-20億美元的流動性。

                      “也就是說,第二季度凈現金流出的3/4可歸于營運資金和銷售津貼,這表明我們有能力在壓力時期有效降低成本?!盌hivya Suryadevara最后強調,“假設第三季度生產進一步正?;?,我們預計運營資金將按比例減少,但這還要取決于生產和需求的銷售補貼?!?/p>

                      不過,盡管言語自信滿滿,但是從通用的實際操作上,還是可以看出,未來很長一段時間,他們對市場的不確定要大于表露出的信心。

                      在第一季財報發出的同時,通用在美國時間5月7日宣布,將對三大系列高級無抵押票據進行定價,總計40億美元,而這也是通用自2018年以來,首次發行債券。按照計劃,在這40億美元的債券之中,10億美元將于2023年到期,利率為5.43%;20億美元將于2025年到期,利率為6.125%;剩余10億美元將于2027年到期,利率為6.8%。

                      與此同時,通用還計劃達成一項為期364天的循環信貸協議,這項協議也將為其提供約20億美元的可用貸款能力。

                      一面縮緊支出,一面大量借錢,顯然,通用對于自己目前的經營現狀,也并沒有十足的把握。而福特所面臨的情況,則比通用更加急迫。

                      面對每天1.3億-1.5億美元的現金支出,福特很早便發布了第一季度的盈利預警。而隨著第一季度財報的出爐,福特也在同一天發行了80億美元的無抵押債券。為了充實現金儲備,福特在4月份還啟用了超過150億美元的現有信貸額度,并暫停派息。

                      正如第一電動網此前的文章所提到的,雖然不斷借錢與發債能夠緩解燃眉之急,但從公司的資產負債情況來看,這兩家公司都背負著極高的負債。第一季度,通用的總負債為2023億美元,與去年同期相比增加7.3%。而截至三月底,在撤銷大部分信貸額度之后,通用334億美元的可流動資金中,背負著303億美元的負債。

                      而截至第一季度,福特的總負債也達到了2345億美元,再加之4月份籌集的80億美元債券,福特的負債還在進一步增加。同時,由于疫情的不穩定,福特表示,第二季度凈利潤虧損可能會達到50億美元,這其中就包括其金融服務子公司要承擔的較高的信貸損失準備金。

                      由此,也有理由猜測,盡管通過不斷借款,這兩家公司還能維持著正常運營,但如果接下來受疫情影響,銷量繼續下降,營收進一步減少,那么如此高額的負債可能會將它們推向破產的深淵。正如2009年,通用的總資產為823億美元,總債務卻高達1728億美元,資產債務率高達210%。于是,在資不抵債的情況下,通用無奈向法庭提交破產申請。

                      如今10年過去了,歷史會再一次重演嗎?

                      來源:第一電動網

                      作者:王蕊

                      本文地址:http://www.ajqzf.cn/news/qiye/115646

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